當前位置： 主页 > 世界资讯20 world info > 內地 > 《經觀月度觀察| 企業融資和投資需求有待提升 政》
2025-Jun-07


本網站在商標《尼斯分類》第11、12類使用"skytopia"名稱作為商標，僅在美國使用。
"skytopia" used as trademark in Classes 11 and 12 of the Trademark Nice Classification, for use in US only.
根據「普通法」，「未註冊商標」也是「商標」。
"skytopia"的英文全稱寓意是 Sky To Prowess Interglobal Asia.



經濟觀察網 李曉丹 實習生 馬政 張景雯 周時進 胡雨彤/文針對國內需求不足、外部衝擊影響加大等因素，宏觀政策力度持續加碼。值得注意的是，製造業和信貸數據仍在提醒，企業的融資需求和投資意願需要進一步提升，政策重點是彌補內生動力不足。宏觀數據顯示，2025年4月CPI由-0.7%上漲至-0.1%；PPI由-2.3%下跌至-2.7%；製造業PMI由50.2%下跌至49.0%；固定資產投資由4.1%下跌至4.0%；新增人民幣貸款2800億元，較上月減少7300億元；M2增速由上期上漲至8%。由《經濟觀察報》發起的“經濟觀察報月度觀察”，每月發佈一次。本次共有13家機構參與月度宏觀數據預測。CPI：核心物價低位，政策發力擴需CPI公佈值（同比）：-0.1%前值：-0.7%CPI預測值（同比）：-0.2%東方金誠研究發展部執行總監馮琳點評：2025年4月，CPI同比下降0.1%，基本符合市場預期。主要是受關稅政策影響，國際原油價格下跌向國內能源價格傳導，當月扣除波動較大的能源和食品價格，更能反映基本物價水平。4月核心CPI同比繼續處於0.5%的低位，表明當前國內物價水平穩中偏弱。接下來貨幣和財政政策持續發力，促消費擴投資，爲對沖外部波動提供了充分的政策空間。PPI: 關注政策落地情況PPI公佈值（同比）：-2.7%前值：-2.3%PPI預測值（同比）：-2.8%國開證券首席宏觀分析師杜徵徵點評：4月PPI同比-2.7%，連續2個月回落但降幅略好於預期，主要是受國際輸入性因素、內需不足等影響。針對國內需求不足、外部衝擊影響加大等因素，4月中央政治局會議提出“加緊實施更加積極有爲的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策”。5月初央行、金融監管總局、證監會聯合推出一攬子金融政策，包括降準降息、加力實施結構性工具等，有助於擴內需，穩定市場預期，對沖加徵關稅對國內經濟的不利影響。未來需關注上述一攬子政策落地情況，中美關稅後續談判進展，以及財政發力等重要因素。PMI：製造業供需走弱PMI公佈值（同比）：49.0%前值：50.2%PMI預測值（同比）：50.0%第一創業證券研究所首席分析師李懷軍點評：4月中國製造業PMI降至49%，較上月回落1.5個百分點。其中大、中、小型企業PMI均有不同程度下滑，企業間景氣度趨於收斂。生產與需求方面，4月生產指數爲49.8%，回落2.8個百分點；新訂單指數49.2%，回落2.6個百分點；新出口訂單44.7%，回落4.3個百分點，使需求回落幅度大於生產。採購量大幅下降，表明製造業供需走弱，企業生產積極性受挫。非製造業方面，4月非製造業PMI指數爲50.4%，回落0.4個百分點，服務業和建築業均有下滑；綜合PMI產出指數爲50.2%，較上月回落1.2個百分點 ，整體經濟景氣度有所下行。固投：財政政策靠前發力，專項債加快發行固投公佈值（同比）：4.0%前值：4.1%固投預測值（同比）：4.2%麥高證券宏觀首席分析師劉娟秀點評：1—4月全國固定資產投資（不含農戶）累計完成額 147024 億元，同比增長 4.0%。製造業投資增勢良好。1—4月，製造業對全部投資增長的貢獻率爲 54.6%，投資貢獻率較一季度提高 1.5個百分點。房地產投資降幅擴大，房企投資意願不高。隨着外部環境變化，居民預期開始調整，房市在3月“小陽春”以後，市場熱度未能持續，逐步降溫。基建投資保持平穩，隨着深入實施新型城鎮化戰略行動和“兩重”建設紮實推進，基礎設施投資穩定增長。隨着地方政府債務壓力緩解以及財政政策靠前發力、專項債加快發行，基建投資的動能有所增強。信貸：中長期貸款受地方化債影響新增信貸公佈值（同比）：2800億元前值：10100億元新增信貸預測值（同比）：7360億元浙商證券首席經濟學家李超點評：4月人民幣貸款新增2800億元，同比少增4500億元。信貸結構中，居民、企業、非銀貸款均同比少增，其中企業貸款是核心拖累。從居民端來看，4月居民貸款減少5216億元。短期貸款略顯疲態，一方面，體現出居民消費情緒仍然偏弱，另一方面，4月消費貸“價格戰”降溫，多家銀行上調個人消費貸利率，消費貸投放量回落對短期貸款形成拖累。中長期貸款方面，4月高頻數據顯示，30個大中城市商品房成交面積有所回落，2025年4月同比下降13.3%，預計將對居民中長期貸款形成負向拖累。中長期貸款小幅多增體現出地產銷售和消費的修復是漸進的，地產需求修復的持續性仍有待觀察。從企業端來看，4月企（事）業單位貸款增加6100億元，其中，短期貸款減少4800億元，中長期貸款增加2500億元，票據融資增加8341億元。3月銀行季末通過短期貸款衝量的特徵較爲明顯，跨季後面臨大量到期，對4月短期貸款形成壓力。中長期貸款方面，企業中長期貸款偏弱仍然受地方政府債化債的影響較大。當前政策傳導到企業投資、生產有一定滯後性，有效貸款需求仍然偏弱，實體企業內生融資意願不強，信貸同比主要受企業端信貸需求的制約，未來走勢受本輪政策力度尤其是財政政策力度影響較大。M2：企業流動性改善，投資意願仍偏謹慎M2公佈值（同比）：8.0%前值：7.0%M2預測值（同比）：7.5%北京大學國民經濟研究中心主任蘇劍點評：4月末，狹義貨幣（M1）餘額爲1091407億元，同比增長1.5%，較3月的1.6%略降0.1個百分點，顯示企業活期存款增長保持溫和，經濟活躍度改善但動能不足。廣義貨幣（M2）同比增長8.0%，較3月的7.0%上升1.0個百分點，反映貨幣供應在政策支持下有所擴張。M2與M1同比增速差擴大至6.5%，較3月的5.4%增加1.1個百分點，表明企業資金流動性改善有限，投資意願仍偏謹慎。社會融資規模存量同比增速爲8.7%，較M2增速高0.7個百分點，顯示社融對實體經濟的支持力度持續增強，但經濟內生動力仍需進一步激活。

(請各位謹慎甄別內容，自擔風險。)